2011十大主題機(jī)會之七：醫(yī)藥股高估值下的結(jié)構(gòu)性行情（三）

添加日期：2010年12月27日 閱讀：907

　　流通環(huán)節(jié)，要看有品種資源的龍頭企業(yè)。根據(jù)此次采購新政，擁有上游生產(chǎn)企業(yè)客戶資源和品種資源的龍頭企業(yè)能夠更多的得到配送市場份額。此外，嚴(yán)格基本藥物采購付款制度，要求從交貨驗收合格后30天內(nèi)付款，這又利好醫(yī)藥流通股。
　　國泰君安分析師易鏡明指出，在整個醫(yī)藥流通行業(yè)大洗牌的背景下，享受全國范圍內(nèi)整合的上海醫(yī)藥 等；省級招標(biāo)政策的直接受益者一致藥業(yè) 等值得重點關(guān)注。
　　創(chuàng)新
　　生物醫(yī)藥的騰飛之路
　　“十二五”的新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃中，生物醫(yī)藥作物生物產(chǎn)業(yè)的子行業(yè)將越來越受到市場關(guān)注。2011年，生物醫(yī)藥的投資機(jī)會分為兩類，即二類疫苗和生物仿制創(chuàng)新藥。
　　我國疫苗市場由一類疫苗和二類疫苗構(gòu)成，一類疫苗由政府采購，價格低廉，針對適齡兒童，由國家免費提供；二類疫苗未列入國家免疫范疇，由消費者自愿選擇、自費購買，價格較高，利潤也較高。
　　分析人士指出，二類疫苗的消費動力主要來自于：一方面居民收入的增長和生活水平的提高直接增加了我國居民健康投資支出；另一方面，SARS、禽流感、甲型H1N1喚醒了民眾的預(yù)防和健康保健意識。
　　東吳證券分析師徐青指出，國內(nèi)疫苗企業(yè)在研的治療性疫苗品種主要有乙肝疫苗、艾滋病疫苗和癌癥疫苗，涉及公司有重慶啤酒 、長春高新 、蘭生股份 等，這些疫苗一旦研發(fā)成功，會為相關(guān)上市公司帶來明顯的超額利潤。
　　2010年11月，三部委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于加快醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的指導(dǎo)意見》，明確研發(fā)防治惡性腫瘤、心腦血管疾病等疾病的基因工程藥物和抗體藥物，加大傳染病新型疫苗研發(fā)力度。在生物技術(shù)藥物領(lǐng)域，重點突破大規(guī)模、高通量基因克隆及蛋白表達(dá)、抗體人源化及人源抗體的制備、新型疫苗佐劑、大規(guī)模細(xì)胞培養(yǎng)和蛋白純化等技術(shù)。
　　民族證券分析師涂羚波指出，在目前藥價趨降的形勢下，創(chuàng)新類產(chǎn)品無疑會獲得價格和審批等諸多優(yōu)惠，這對具有創(chuàng)新能力的公司，尤其是具備研制國際前沿的一類新藥的企業(yè)帶來利好。
　　國聯(lián)證券分析師周靜指出，由于傳統(tǒng)的新藥研究模式受到挑戰(zhàn)，合作開發(fā)是大勢所趨。
　　整合
　　永不停歇的步伐
　　10月9日發(fā)布的《關(guān)于加快醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的指導(dǎo)意見》指出國務(wù)院促進(jìn)企業(yè)兼并重組的精神，鼓勵優(yōu)勢企業(yè)實施跨地區(qū)、跨所有制的收購兼并和聯(lián)合重組，促進(jìn)品種、技術(shù)、渠道等資源向優(yōu)勢企業(yè)集中。通過扶優(yōu)扶強(qiáng)和在市場競爭中優(yōu)勝劣汰，顯著提高企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)水平和產(chǎn)業(yè)集中度，醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量明顯減少，醫(yī)藥百強(qiáng)企業(yè)銷售收入占到全行業(yè)銷售收入的50%以上。
　　招商證券李珊珊指出，隨著行業(yè)龍頭國藥控股、九州通上市融資，華潤醫(yī)藥加強(qiáng)醫(yī)藥領(lǐng)域投資力度以及上藥集團(tuán)重組，各商業(yè)巨頭均手握重資，借醫(yī)改“大流通”政策導(dǎo)向，紛紛進(jìn)行擴(kuò)張。國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)大整合時代已經(jīng)開啟。
　　國聯(lián)證券分析師周靜指出，從國家日前公布的產(chǎn)業(yè)升級意見稿中可以看到，基本藥物主要品種銷量居前20位企業(yè)所占市場份額要達(dá)到80%以上，醫(yī)藥百強(qiáng)企業(yè)銷售收入要占到全行業(yè)銷售收入的50%以上，而醫(yī)藥流通方面，提高行業(yè)集中度則成為行業(yè)“十二五”規(guī)劃的關(guān)鍵詞。因此可以預(yù)見醫(yī)藥企業(yè)的并購將會愈演愈烈，央企和地方國資委的重組將成先行軍。作為大型企業(yè)集團(tuán)上市平臺的相關(guān)公司，有集團(tuán)雄厚的實力做后盾，這批公司將會*先把握良好時機(jī)先發(fā)制人。
　　核心提示
　　光基本藥物制度的調(diào)整，給2011年的醫(yī)藥股帶來三個方面的機(jī)會：需求方面，要看品牌普藥企業(yè)；定價權(quán)方面，看有**品種的中藥企業(yè)。流通環(huán)節(jié)，要看有品種資源的龍頭企業(yè)。
　　“十二五”的新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃中，生物醫(yī)藥作物生物產(chǎn)業(yè)的子行業(yè)將越來越受到市場關(guān)注。
　　隨著行業(yè)龍頭國藥控股、九州通上市融資，華潤醫(yī)藥加強(qiáng)醫(yī)藥領(lǐng)域投資力度以及上藥集團(tuán)重組，各商業(yè)巨頭均手握重資，借醫(yī)改“大流通”政策導(dǎo)向，紛紛進(jìn)行擴(kuò)張。國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)大整合時代已經(jīng)開啟。
　　重點公司
　　信立泰：**地位穩(wěn)固 幾年難撼動
　　股票代碼：002294三季報每股收益：1.1200元
　　信立泰戰(zhàn)略定位于心血管類專科用藥和頭孢類高端抗生素，是國內(nèi)**一家生產(chǎn)全球暢銷藥氯吡格雷(泰嘉)的生產(chǎn)商。受益于心臟支架手術(shù)年增速30%以上的影響，在國內(nèi)市場的地位3～5年內(nèi)難以撼動。
　　公司基于長遠(yuǎn)考慮，加大研發(fā)投入，在�？扑幏矫嬉呀�(jīng)啟動了20余個項目，頭孢類10余個項目。目前比伐盧定處于綜合審查階段；一類降血脂新藥已進(jìn)入臨床二期，明年7～8月份可以完成臨床研究；一類新藥頭孢呋辛鈉即將進(jìn)入臨床三期。
　　市場預(yù)計，公司2010～2012年將實現(xiàn)EPS1.52元、2.18元和3.02元。
　　千金藥業(yè)：產(chǎn)品梯隊完善 市場容量巨大
　　股票代碼：600479三季報每股收益：0.2631元
　　千金藥業(yè)是婦科炎癥藥第*品牌，拳頭產(chǎn)品有千金片、千金膠囊。目前，公司產(chǎn)品梯隊完善。二線品種補血益母顆粒2009年收入2200萬元，其定位的產(chǎn)后術(shù)后補血市場容量高達(dá)33億元；2009年下半年獲批的椿乳凝膠和婦科斷紅飲膠囊明年開始推廣。
　　公司新任總經(jīng)理王瓊瑤上任伊始即著手營銷體制改革，鑒于王瓊瑤在湘江藥業(yè)的成功經(jīng)驗，公司基層市場的開拓將迎來銷售放量。
　　市場預(yù)計，2011年是公司經(jīng)營的 拐 點 ，2010～2012年 將 實 現(xiàn)EPS0.40元、0.52元、0.70元。
　　愛爾眼科：擴(kuò)張加速 強(qiáng)化行業(yè)地位
　　股票代碼：300015三季報每股收益：0.3300元
　　日前，愛爾眼科以9194.4萬元收購北京英智眼科醫(yī)院有限公司71.4%的股權(quán)，英智每年眼底病手術(shù)約2000臺，居北京市場第三位。愛爾眼科IPO后擴(kuò)張加速，2010年計劃新開8～11家醫(yī)院，往年平均只有4家左右。同時，公司布局5個大型醫(yī)療中心，強(qiáng)化在國內(nèi)眼科領(lǐng)域的學(xué)術(shù)地位。
　　目前，公司授予核心管理人員820萬份期權(quán)，行權(quán)價格為41.58元，預(yù)留80萬股作為后續(xù)引進(jìn)人才的激勵。股權(quán)激勵，綁定管理層利益，將對股價構(gòu)成支撐。
　　市場預(yù)計，公司2010~2012年將實現(xiàn)EPS0.48元、0.63元、0.87元。
　　魚躍醫(yī)療：輪椅車龍頭 明年出口恢復(fù)
　　股票代碼：002223三季報每股收益：0.4600元
　　魚躍醫(yī)療現(xiàn)有產(chǎn)品主要包括制氧機(jī)、電子血壓計、體溫計及輪椅等。制氧機(jī)業(yè)務(wù)繼續(xù)充當(dāng)了魚躍醫(yī)療的利潤火車頭，今年銷售收入將突破2億元，增長100％以上。明年一季度公司增發(fā)項目達(dá)產(chǎn)，產(chǎn)能瓶頸將得以突破。魚躍醫(yī)療也是輪椅車市場的龍頭，今年預(yù)計輪椅車收入過億元，同比增長40％左右。隨著公司和美國APM簽定的限制性協(xié)議到期，公司在明年能夠恢復(fù)出口，輪椅車收入將大幅增長。
　　日前，公司邀請邁瑞醫(yī)療主管銷售副總裁加盟，建立醫(yī)院事業(yè)部，選擇縫合線等高質(zhì)耗材切入高端醫(yī)院市場，并借政府招標(biāo)采購，加大X光機(jī)在基層市場推廣。
　　市場預(yù)計，公司2010～2012年將實現(xiàn)EPS0.67元、1.00元、1.51元。
　　天壇生物：部分產(chǎn)品供不應(yīng)求有提價空間
　　股票代碼：600161三季報每股收益：0.3600元
　　天壇生物是目前我國*大的生物制品研究和生產(chǎn)基地之一。公司生產(chǎn)的H1N1流感疫苗獲國家收儲。加大傳染病新型疫苗研發(fā)力度是國家政策的指導(dǎo)方向，公司有望從中受益。公司通過本部與成都蓉生進(jìn)行血漿資源整合，投漿量大幅增加；此外，公司血液制品處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，部分產(chǎn)品價格有提高的空間。
　　中國生物技術(shù)集團(tuán)公司下屬的六大生物制品所有很強(qiáng)整體上市的預(yù)期。公司目前在積極申報新藥β－干擾素的生產(chǎn)批件，有望在明年獲得；其配套生產(chǎn)基地――亦莊新產(chǎn)業(yè)基地預(yù)計在2012年投入生產(chǎn)。
　　市場預(yù)計，公司2010～2012年將實現(xiàn)EPS0.51元、0.56元和0.67元。
　　華北制藥：大、小分子藥物研發(fā)能力國內(nèi)**
　　股票代碼：600812三季報每股收益：0.2260元
　　華北制藥是我國*大的抗生素類藥品生產(chǎn)企業(yè)。2009年冀中能源入主后，加快了公司內(nèi)部資產(chǎn)整合，實現(xiàn)由原料藥向化學(xué)制劑、生物藥升級的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型�！耙惶柟こ獭毙滦皖^孢系列產(chǎn)品工程9月投產(chǎn)，意味著公司躍居我國*大的頭孢生產(chǎn)企業(yè)，該項目全部投產(chǎn)后年銷售收入將達(dá)80億元。
　　公司旗下的新藥公司是國家發(fā)改委批準(zhǔn)的“微生物藥物國家工程研究中心”第*名和國家科技部批準(zhǔn)的“抗體藥物研制國家重點實驗室”第二名，在小分子藥物和大分子藥物的研發(fā)能力上均居于國內(nèi)**水平。目前全人源抗狂犬病毒抗體等國家I類新藥處于臨床階段，產(chǎn)品儲備豐富。
　　市場預(yù)計，公司2010～2012年將實現(xiàn)EPS0.32元、0.60元、0.96元。 
        責(zé)任編輯：季蕓    m.mjwave.cn    2010-12-27 18:46:11

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