2011十大主題機(jī)會之七：醫(yī)藥股高估值下的結(jié)構(gòu)性行情（二）

添加日期：2010年12月27日 閱讀：870

　　近日，SFDA南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所所長林建寧預(yù)計(jì)，未來十年中國藥品市場的年復(fù)合增長率可達(dá)20%。其中，2011年醫(yī)藥工業(yè)將增長23%，達(dá)到15450億元的規(guī)模。
　　在細(xì)分行業(yè)中，南方所數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)院市場、OTC終端和第三終端增速分別約為25%、18%和30%，2009年各終端市場容量比重約為60%、25%和15%，第三終端市場容量呈加速增長之勢，OTC終端增速有所下降。
　　招商證券分析師李珊珊在談到2011年醫(yī)藥行業(yè)可能出現(xiàn)的狀況時(shí)指出，2011年將是基層衛(wèi)生醫(yī)療機(jī)構(gòu)發(fā)生變化的第*年，很可能是基本藥物放量的拐點(diǎn)。
　　藥品價(jià)格政策左右股票價(jià)格
　　醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)往往和醫(yī)藥價(jià)格的調(diào)整密不可分。
　　11月30日，國家發(fā)改委在其**網(wǎng)站公布《關(guān)于降低頭孢曲松等部分藥品*高零售價(jià)格的通知》，決定從12月12日起，降低頭孢曲松等部分單獨(dú)定價(jià)藥品的*高零售價(jià)格，涉及抗生素、心腦血管等17大類藥品。
　　在該消息出爐后，醫(yī)藥板塊隨即遭遇連續(xù)殺跌，利空效應(yīng)明顯。大通證券分析師張宏斌指出，11月30日的“通知”，是發(fā)改委第26次對藥品價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，但此次調(diào)價(jià)只是一個(gè)開始，2011年上半年基本藥物以及醫(yī)保藥品價(jià)格調(diào)整將陸續(xù)展開，這將對國內(nèi)藥企造成比較大的影響，對醫(yī)藥板塊二級市場表現(xiàn)的沖擊可能更大。
　　不過，在藥物價(jià)格持續(xù)下降的背后，并非“無利可圖”。國金證券分析師李敬雷指出，基本藥物招標(biāo)政策將導(dǎo)致中標(biāo)集中度的提升，對于規(guī)模大、成本控制能力強(qiáng)的企業(yè)而言能獲得量的提升；另外，基本藥物招標(biāo)政策導(dǎo)致招標(biāo)價(jià)格的下降，但對于不依賴經(jīng)銷商的企業(yè)，不必?fù)?dān)心價(jià)格下降向出廠價(jià)傳導(dǎo)。兼具上述兩個(gè)特性的企業(yè)，是這次政策的受益者，即量價(jià)齊升。
　　機(jī)會2011：調(diào)整、創(chuàng)新、整合成三駕馬車
　　在估值偏高、流動(dòng)性緊縮的大背景下，2011年醫(yī)藥股還具有投資機(jī)會嗎？分析人士指出，在密切關(guān)注醫(yī)藥價(jià)格調(diào)整的情況下，投資者可以從基本藥物制度的調(diào)整、生物醫(yī)藥的創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)的整合三個(gè)方面挖掘投資機(jī)會。
　　調(diào)整
　　新基本藥物制度致需求猛增
　　12月9日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《建立和規(guī)范政府辦基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)基本藥物采購機(jī)制的指導(dǎo)意見》。分析人士指出，《采購機(jī)制》的出臺，將伴隨基本藥物制度的調(diào)整，給2011年的醫(yī)藥股帶來三個(gè)方面的機(jī)會。
　　需求方面，要看品牌普藥企業(yè)。隨著補(bǔ)償機(jī)制措施細(xì)化，基本藥物放量在即，從而帶來市場擴(kuò)容和行業(yè)增長性機(jī)會。國信證券分析師賀平鴿指出，未來3～5年，伴隨醫(yī)療資源下沉、“全民醫(yī)保”提前實(shí)現(xiàn)、基本藥物制度自2011年起進(jìn)入實(shí)質(zhì)性實(shí)施階段，必將撬動(dòng)潛力巨大的基層消費(fèi)市場，行業(yè)有望繼續(xù)保持20%～25%快速增長。賀平鴿認(rèn)為，在普藥方面，品牌美譽(yù)度高的大型龍頭企業(yè)才能真正滿足基藥“大量+低價(jià)+品質(zhì)”的保障。第*創(chuàng)業(yè)分析師鄧聰則看好基藥目錄里面的單獨(dú)定價(jià)品種，比如西南藥業(yè) 等。
　　定價(jià)權(quán)方面，看有**品種的中藥企業(yè)�；�本藥物中藥**品種企業(yè)和現(xiàn)代中藥企業(yè)是良好的抗通脹品種。數(shù)據(jù)顯示，原料成本上升對中藥行業(yè)的盈利能力影響明顯，為應(yīng)對成本上升對醫(yī)藥企業(yè)帶來的沖擊，提價(jià)是**的選擇。對于進(jìn)入醫(yī)保和基本藥物目錄的產(chǎn)品，價(jià)格受到管制；只有中藥**品種才能享受定價(jià)待遇，并能充分分享進(jìn)入醫(yī)保和基本藥物目錄放量帶來的益處。民族證券分析師涂羚波看好具有定價(jià)能力的公司，比如云南白藥 、東阿阿膠 等。 
        責(zé)任編輯：季蕓    m.mjwave.cn    2010-12-27 18:45:50

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