2011十大主題機會之七：醫(yī)藥股高估值下的結構性行情（二）

添加日期：2010年12月27日 閱讀：962

　　近日，SFDA南方醫(yī)藥經濟研究所所長林建寧預計，未來十年中國藥品市場的年復合增長率可達20%。其中，2011年醫(yī)藥工業(yè)將增長23%，達到15450億元的規(guī)模。
　　在細分行業(yè)中，南方所數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)院市場、OTC終端和第三終端增速分別約為25%、18%和30%，2009年各終端市場容量比重約為60%、25%和15%，第三終端市場容量呈加速增長之勢，OTC終端增速有所下降。
　　招商證券分析師李珊珊在談到2011年醫(yī)藥行業(yè)可能出現(xiàn)的狀況時指出，2011年將是基層衛(wèi)生醫(yī)療機構發(fā)生變化的第*年，很可能是基本藥物放量的拐點。
　　藥品價格政策左右股票價格
　　醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)往往和醫(yī)藥價格的調整密不可分。
　　11月30日，國家發(fā)改委在其**網站公布《關于降低頭孢曲松等部分藥品*高零售價格的通知》，決定從12月12日起，降低頭孢曲松等部分單獨定價藥品的*高零售價格，涉及抗生素、心腦血管等17大類藥品。
　　在該消息出爐后，醫(yī)藥板塊隨即遭遇連續(xù)殺跌，利空效應明顯。大通證券分析師張宏斌指出，11月30日的“通知”，是發(fā)改委第26次對藥品價格進行調整，但此次調價只是一個開始，2011年上半年基本藥物以及醫(yī)保藥品價格調整將陸續(xù)展開，這將對國內藥企造成比較大的影響，對醫(yī)藥板塊二級市場表現(xiàn)的沖擊可能更大。
　　不過，在藥物價格持續(xù)下降的背后，并非“無利可圖”。國金證券分析師李敬雷指出，基本藥物招標政策將導致中標集中度的提升，對于規(guī)模大、成本控制能力強的企業(yè)而言能獲得量的提升；另外，基本藥物招標政策導致招標價格的下降，但對于不依賴經銷商的企業(yè)，不必擔心價格下降向出廠價傳導。兼具上述兩個特性的企業(yè)，是這次政策的受益者，即量價齊升。
　　機會2011：調整、創(chuàng)新、整合成三駕馬車
　　在估值偏高、流動性緊縮的大背景下，2011年醫(yī)藥股還具有投資機會嗎？分析人士指出，在密切關注醫(yī)藥價格調整的情況下，投資者可以從基本藥物制度的調整、生物醫(yī)藥的創(chuàng)新、產業(yè)的整合三個方面挖掘投資機會。
　　調整
　　新基本藥物制度致需求猛增
　　12月9日，國務院辦公廳發(fā)布《建立和規(guī)范政府辦基層醫(yī)療衛(wèi)生機構基本藥物采購機制的指導意見》。分析人士指出，《采購機制》的出臺，將伴隨基本藥物制度的調整，給2011年的醫(yī)藥股帶來三個方面的機會。
　　需求方面，要看品牌普藥企業(yè)。隨著補償機制措施細化，基本藥物放量在即，從而帶來市場擴容和行業(yè)增長性機會。國信證券分析師賀平鴿指出，未來3～5年，伴隨醫(yī)療資源下沉、“全民醫(yī)保”提前實現(xiàn)、基本藥物制度自2011年起進入實質性實施階段，必將撬動潛力巨大的基層消費市場，行業(yè)有望繼續(xù)保持20%～25%快速增長。賀平鴿認為，在普藥方面，品牌美譽度高的大型龍頭企業(yè)才能真正滿足基藥“大量+低價+品質”的保障。第*創(chuàng)業(yè)分析師鄧聰則看好基藥目錄里面的單獨定價品種，比如西南藥業(yè) 等。
　　定價權方面，看有獨家品種的中藥企業(yè)。基本藥物中藥獨家品種企業(yè)和現(xiàn)代中藥企業(yè)是良好的抗通脹品種。數(shù)據(jù)顯示，原料成本上升對中藥行業(yè)的盈利能力影響明顯，為應對成本上升對醫(yī)藥企業(yè)帶來的沖擊，提價是**的選擇。對于進入醫(yī)保和基本藥物目錄的產品，價格受到管制；只有中藥獨家品種才能享受定價待遇，并能充分分享進入醫(yī)保和基本藥物目錄放量帶來的益處。民族證券分析師涂羚波看好具有定價能力的公司，比如云南白藥 、東阿阿膠 等。 
        責任編輯：季蕓    m.mjwave.cn    2010-12-27 18:45:50

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