添加日期:2017年7月26日 閱讀:1762
7月19日,廣東大參林在A股上市公開申購,發(fā)行價格高達(dá)24.72元/股。錯過了“上市藥店第*股”的耀眼光環(huán),相信大參林不會再錯失“上市藥店市值第*”這頂桂冠。
與已經(jīng)在A股上市的一心堂、老百姓、益豐藥房這三家藥店相比較,大參林既有初生牛犢不怕虎的雄心,又有亟待擴(kuò)張發(fā)展壯大的魄力和一顯身手大展宏圖的遠(yuǎn)志。大參林此番IPO,其影響力**不容小覷。
申報幾近完美
從大參林發(fā)布的招股書看,可以說幾近完美。
一是成長勢頭良好。
大參林營收2015年、2016年年均增幅分別為15.84%、19.14%,較同期醫(yī)藥零售市場總體增速8.6%、9.5%高出一倍,與一心堂持平但略低于老百姓、益豐藥房,考慮到后兩者的高速擴(kuò)張更多地依賴于上市后的大肆并購,大參林的這一內(nèi)生性增長就很可觀了。
二是毛利率與盈利能力高。
2014~2016年,大參林主營業(yè)務(wù)的毛利率分別為39.04%、39.76%、39.06%,其中核心板塊醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)近三年的毛利率分別為39.18%、39.93%、39.36%,非常高且保持穩(wěn)定,高于老百姓、益豐藥房,略低于一心堂。
三是募投項目錢途看好,風(fēng)險低。
據(jù)發(fā)行公告,大參林本次擬公開發(fā)行新股4,001萬股,共募集資金9.89億元投資于4個項目,其中醫(yī)藥連鎖營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目占了投資的一半多,未來三年內(nèi)預(yù)計新增1311家門店,與大參林現(xiàn)在每年新開400家左右的擴(kuò)張速度接近,應(yīng)當(dāng)說經(jīng)營較為穩(wěn)健。
或?qū)㈩I(lǐng)跑市場
首先是藥店經(jīng)營規(guī)模、利潤總額等指標(biāo)在IPO前就力壓一心堂、老百姓,居上市藥店第*位。
2016年,大參林、一心堂、老百姓、益豐藥房的營業(yè)收入分別是62.74億元、62.49億元、60.94億元、37.34億元,利潤總額分別是4.3億元、3.53億元、2.97億元、2.24億元,在這一指標(biāo)上大參林遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝出。
其次,高達(dá)9.89億元的募資規(guī)模、靚麗的營收報表、長期手握5億以上現(xiàn)金等情況,決定了大參林在即將展開的四雄逐鹿中居于有利地位。
第三,大參林在藥店布局上與一心堂有異曲同工之處,均是立足于自己的大本營,堅持區(qū)域優(yōu)勢的高強(qiáng)度布局,做深做細(xì)做透,然后往周邊區(qū)域或次優(yōu)勢區(qū)域擴(kuò)張、發(fā)展。截至2016年末,大參林合計擁有門店數(shù)量2409家,其中廣東大本營有1809家門店,廣西304家,河南205家,江西、福建、浙江也有幾十家藥店。
第四,*重要的一點(diǎn),大參林IPO后必將在資本的驅(qū)動下進(jìn)入高度擴(kuò)張期,新開門店、并購收購、醫(yī)藥電商、進(jìn)軍上游等其他上市藥店屢試不爽的招數(shù)自然不在話下。反觀另外3家,則處于高速擴(kuò)張后的消化期、融合期。單就規(guī)模增長而言,大參林有望快速領(lǐng)跑。
后發(fā)優(yōu)勢明顯
公開發(fā)行新股4,001萬股,募集資金9.89億元, IPO發(fā)行市盈率為22.99倍、新股定價24.72元/每股(一心堂、老百姓、益豐藥房的發(fā)行價分別是12.20元、16.41元、19.47元),盡管與之前機(jī)構(gòu)預(yù)測的發(fā)行定價有很大出入,但大參林優(yōu)良的質(zhì)地、極高的每股收益、出色的賣點(diǎn)、可期的成長性等,決定了大參林極有可能將成為藥店市價第*高,結(jié)合目前新股上市之后至少5~8個漲停板(不含首日),大參林股價將達(dá)到57.33元甚至更高,總市值將達(dá)到220億元以上,成為名副其實的“醫(yī)藥零售市值第*股”。
客觀地說,這與一心堂等三家藥店上市以來的良好表現(xiàn)與市場形象有直接關(guān)系。一心堂們上市以來依靠內(nèi)生性增長、外延性擴(kuò)張等兩條腿走路,在加快發(fā)展的同時有效控制并購擴(kuò)張風(fēng)險的經(jīng)驗,也是大參林今后*好的參照——這就是后發(fā)優(yōu)勢。
行業(yè)震蕩發(fā)展
古人云:三足鼎立,意思是三個支點(diǎn)構(gòu)筑的組合體,從理論上是*穩(wěn)定的。從2014年7月2日一心堂上市算起,3家A股上市藥店在局部省份零售市場有競爭,卻并未燃起硝煙,A股市場上3家藥店更是同榮辱共進(jìn)退,股價表現(xiàn)均可圈可點(diǎn),塑造了我國上市藥店良好的資本市場形象。
現(xiàn)在大參林闖進(jìn)來,而且是個有智慧、有實力的大塊頭——在資本層面,大參林的闖入會打破A股藥店板塊現(xiàn)有的平衡嗎?在實體經(jīng)營領(lǐng)域,大參林下一步將采取什么發(fā)展戰(zhàn)略、競爭策略,如何對外擴(kuò)張?
對整個藥品零售業(yè)來說,又將帶來哪些沖擊和改變……從今年4月13日遞交**申報、披露招股書,6月6日IPO申請獲證監(jiān)會主板發(fā)審委通過,7月7日拿到IPO核發(fā)批文,7月19日申購……大參林IPO上市一路綠燈、大步快跑;上市之后的大參林發(fā)展還會這么迅猛順利嗎?
大參林之后,是已經(jīng)公布了招股書的漱玉平民、健之佳,是擬上市的甘肅眾友、貴州一樹……第二輪連鎖藥店上市潮已經(jīng)開始,我國藥品零售業(yè)震蕩發(fā)展之箭已經(jīng)出鞘。
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【適用范圍】用于緩解頸、肩、腰、腿及閉合性軟組織疼痛、腫脹等不適癥狀人群的物理冷敷。【使用方法】外用。將本品適量直接涂抹于不適部位,輕輕按摩2-3分鐘,每日2-3次。
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