醫(yī)藥投資活躍 短期存在泡沫現象

添加日期：2010年12月23日 閱讀：923

    步長集團新一輪融資3億美元引來高盛、黑石等著名投資機構爭搶、市盈率達到2010年預期凈利潤17倍的消息,再次刺激了醫(yī)藥界的神經。不少人認為,醫(yī)療健康市場內需不斷增長,加上行業(yè)自身較強的抗周期性,致使行業(yè)融資規(guī)模持續(xù)走高,估值同樣應該水漲船高。然而,已有業(yè)內人士提醒,應該理性看待醫(yī)藥投資的活躍。
    2010年前8個月,醫(yī)療健康行業(yè)披露融資案例49起,融資金額6.48億美元,超過2009年全年案例數量及融資規(guī)模的80%和60%。而到11月止,在披露的私募股權投資307個案例中,生物技術與醫(yī)療健康以49個投資案例數獨占鰲頭。以各行業(yè)企業(yè)IPO平均賬面投資回報率來看,回報率*高的行業(yè)是醫(yī)療健康,平均投資回報率為18.68倍,在醫(yī)療健康領域所有退出事件中,賬面回報率高于10倍的占比達57.1%。
    在其所投資的案例中,如果在醫(yī)藥企業(yè)較早期階段進入的話,估值一般在四五倍比較正常,在后期階段進入則為10-13倍,但現在能遇到20倍左右的估值,漲速**。事實上,不少投資人已經開始遭遇高估值的陣痛。永宣創(chuàng)投總裁馮濤將高估值比喻成行業(yè)的“腫瘤”。
    一個普遍的觀點是,供需關系是導致現在創(chuàng)業(yè)板高市盈率的主要原因。而創(chuàng)業(yè)板動輒60-70倍的市盈率使得被投企業(yè)認為,投資機構以20倍的估值進入并不過分。也有人認為,醫(yī)療醫(yī)藥市場的穩(wěn)健增長使企業(yè)未來的業(yè)績能夠有所保證,企業(yè)的內在增長性能夠保證高估值的存在。醫(yī)藥領域是否如想象中一般火熱,高估值的泡沫是否也蔓延至此呢。IDG資本合伙人章蘇陽認為,這需要從兩個角度來看待,“首先是熱不熱,其次是值不值得熱。”
    因為市場上的資金量充足,所有行業(yè)都處于高熱狀態(tài),并不見得某一個行業(yè)的熱度更高。另一方面,五六年前并沒有那么多人進入醫(yī)療健康行業(yè),而現在,除了專業(yè)化的醫(yī)療基金出現,許多基金還配備了醫(yī)療健康領域的專業(yè)人員,懂的人越來越多,自然投向這個領域的資本也越來越多。醫(yī)藥某些方面的資源具有稀缺性,這容易導致高估值。但高估值只是個貨幣現象,不可能永遠持續(xù)下去。
    當上市公司的價格遠高于價值的時候,就會產生泡沫,但泡沫的存在也是在考驗投資人的眼光。從短期來看,可能存在一些泡沫現象,要看公司的價值會否上漲,未來的業(yè)績能否支撐現在的價格,結合具體醫(yī)療公司來說,需要考察其基本面,如銷售收入、利潤及成長速度等。實際上,已經有投資人開始放慢腳步。
        責任編輯：陳江濤    m.mjwave.cn    2010-12-23 11:53:09

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