安信程定華：明年A股難上3500 看好一四季度行情

添加日期：2010年12月20日 閱讀：942

　　12月16日，安信證券2011年度投資策略會在深圳舉行。安信證券**策略分析師程定華在會上表示，2011年A股指數(shù)將表現(xiàn)平淡，上半年看好大宗商品和新興產(chǎn)業(yè)，下半年看好房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈。
　　程定華稱，預(yù)計企業(yè)盈利和流動性在2011年呈現(xiàn)“鍋底形”形態(tài)，在這樣的背景下，2011年資本市場繼續(xù)保持平淡格局，上證綜指突破箱體高點3500點的可能性微乎其微。節(jié)奏上，一季度和四季度的表現(xiàn)將好于二、三季度。 
　　一季度看好大宗商品、新興產(chǎn)業(yè)和主題投資 
　　程定華表示，看好一季度是由于在利率上升預(yù)期的作用下，所有企業(yè)都傾向于1月份去借貸， 信貸高峰很可能在1月份到來，股市流動性狀況比較好。此時相對看好大宗商品、新興產(chǎn)業(yè)和主題投資。 
　　其中的邏輯是：受節(jié)能減排運動結(jié)束的影響，一季度工業(yè)增加值可能反彈，如果工業(yè)增加值由13%反彈到15-16%，發(fā)電量反彈到8%-10%，市場就會對大宗商品進行炒作。而看好新興產(chǎn)業(yè)主要是因為新興產(chǎn)業(yè)投資增速相對較快，上半年尤其是一季度又有很多利好政策出臺，且大多數(shù)屬于小市值公司，可能會有高送轉(zhuǎn)高潮。主題投資則主要指高送轉(zhuǎn)題材的炒作。 
　　下半年看好房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈 
　　程定華在會上表示，房地產(chǎn)是現(xiàn)在*大的黑馬行業(yè)，看好2011年下半年尤其是四季度地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈行情。 
　　程定華表示，從估值來看，地產(chǎn)股平均股價僅為8元左右，處于歷**非常低的水平；從基本面來看，明年下半年房地產(chǎn)行業(yè)的基本面將發(fā)生重大改變；從催化劑來看，明年下半年有尤其是四季度，通脹可能基本被控制住，政策將再度放松。 
　　程定華指出，所謂基本面的重大變化主要指兩點，一是在地方財政資金缺口的壓力下，土地財政會被重新提上日程。 
　　第二，房地產(chǎn)行業(yè)有自我調(diào)整的能力，受這種自我調(diào)整的周期性因素影響，到明年二三季度，房地產(chǎn)企業(yè)可能將迎來庫存高峰，屆時，投資增速將下滑到比較低的水平，地產(chǎn)股也將迎來較好的投資機會。 
　　程定華稱，基于此可以判斷，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈股票很可能會成為下一輪大行情的領(lǐng)頭羊。 
　　醫(yī)藥和消費品超額收益下降 
　　程定華表示，醫(yī)藥和消費品從去年以來就不斷取得超額收益，這種情況明年還能繼續(xù)的可能性較小。 
　　但是，長期來看，人口老齡化、人力成本上升與消費升級對大消費板塊的業(yè)績增長構(gòu)成長期利好，未來這些行業(yè)將長期維持高估值趨勢。因此，也并不看淡醫(yī)藥、消費和食品飲料行業(yè)。 
　　金融及大市值股票表現(xiàn)將好轉(zhuǎn) 
　　2010年全年，銀行、地產(chǎn)、石油化工等大市值板塊普遍跑輸大盤。程定華表示，從估值角度看，目前大部分行業(yè)的估值處于歷史極值附近，2011年這種情況將會有所好轉(zhuǎn)。 
　　程定華稱，這些股票大行情的啟動更有可能發(fā)生在下一輪經(jīng)濟周期啟動之時，這也會是下一輪牛市的起點，*有可能發(fā)生在2012年。 
        責(zé)任編輯：小季    m.mjwave.cn    2010-12-20 15:06:00

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