血必凈和中藥顆粒仍是增長(zhǎng)亮點(diǎn)

添加日期：2016年8月30日 閱讀：1767

獨(dú)家品種血必凈注射液銷(xiāo)售額增長(zhǎng)42.04%,成本上升使得毛利率下滑至79.16%。新版國(guó)家醫(yī)保將法舒地爾使用范圍限制在蛛網(wǎng)膜下腔出血適應(yīng)癥,且有兩家企業(yè)競(jìng)品上市,導(dǎo)致銷(xiāo)售額下滑2.12%。肝素鈉價(jià)格大幅上升,低分子肝素鈣業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損,毛利率降至-12.25%。公司采取提高產(chǎn)品出廠價(jià)以及提前大量?jī)?chǔ)備肝素鈉原料,低分子肝素鈣有望扭虧為盈。

公司在去年收購(gòu)康仁堂42%股份,增加中藥配方顆粒業(yè)務(wù)。在納入北京市醫(yī)保報(bào)銷(xiāo)范疇的刺激下,康仁堂營(yíng)業(yè)收入較去年同比大幅增長(zhǎng),達(dá)到1.06億元。盡管中藥材價(jià)格大幅上漲,但康仁堂有一定成本轉(zhuǎn)嫁能力,凈利率從上一年度的17.35%上升至22.89%�？等侍檬橇�家中藥顆粒試點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)之一,行業(yè)仍會(huì)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司未雨綢繆,為解決瓶頸問(wèn)題,計(jì)劃投資1.88億元新建中藥顆粒自動(dòng)化生產(chǎn)基地。

由于將新收購(gòu)康仁堂等企業(yè)并入報(bào)表,銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、應(yīng)收賬款等財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)生較大變化。銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用分別增長(zhǎng)76.49%和46.74%�？等侍貌扇∑诳钿N(xiāo)售模式,應(yīng)收賬款大幅上升至7436萬(wàn)元。

腦心多泰、鹽酸沙格雷酯等品種正在或即將申報(bào)生產(chǎn)批件,豐富產(chǎn)品梯隊(duì)。公司還擁有治療丙肝、膿毒癥的多個(gè)一類(lèi)新藥。另外參與投資設(shè)立天以生物醫(yī)藥股權(quán)投資基金,用以投資優(yōu)秀醫(yī)藥企業(yè)。

投資建議:

今年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來(lái)自于血必凈注射液和中藥配方顆粒業(yè)務(wù)。隨著產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)和原料提前儲(chǔ)備,低分子肝素有望實(shí)現(xiàn)盈利。我們預(yù)計(jì)2011年、2012年、2013年每股收益分別為1.34、1.73、2.17元。我們繼續(xù)給予紅日藥業(yè)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)為53.60元。



責(zé)任編輯：馬湘龍 m.mjwave.cn 2016-8-30 17:33:42

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