醫(yī)藥流通企業(yè)融資上市熱情不減

添加日期：2014年8月23日 閱讀：936

　　根據(jù)中國(guó)醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會(huì)及商務(wù)部市場(chǎng)秩序司發(fā)布的歷年藥品流通行業(yè)運(yùn)行統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告，全國(guó)醫(yī)藥商業(yè)銷售總額從2000年的1505億元增長(zhǎng)到2012年的11174億元，13年間增長(zhǎng)了5.42倍，年平均復(fù)合增長(zhǎng)率18.18%。市場(chǎng)的迅速發(fā)展成就了一大批優(yōu)秀的醫(yī)藥流通企業(yè)，如國(guó)藥控股、華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)、上海醫(yī)藥集團(tuán)等全國(guó)性醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)，以及九州通、廣州醫(yī)藥、南京醫(yī)藥等區(qū)域性龍頭企業(yè)。
　　因此，一大批醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)也懷著高漲的熱情謀求上市。一方面，全國(guó)大型醫(yī)藥集團(tuán)憑借其資金、資源以及品牌優(yōu)勢(shì)跨區(qū)域兼并重組，使行業(yè)集中度不斷加大，壓迫區(qū)域性商業(yè)企業(yè)，加大其上市的訴求;但另一方面，區(qū)域性商業(yè)企業(yè)受其自身限制，市場(chǎng)空間有限，難以得到投資機(jī)構(gòu)認(rèn)可，也成為其通往IPO的一大障礙。
　　競(jìng)爭(zhēng)
　　區(qū)域性企業(yè)訴求高漲
　　隨著醫(yī)藥流通行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，全國(guó)性大型醫(yī)藥集團(tuán)憑借資金、資源、品牌優(yōu)勢(shì)，掀起了跨區(qū)域兼并重組的潮流，使行業(yè)集中度不斷提高，也增加了區(qū)域性醫(yī)藥流通企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。尤其是一些依靠地方關(guān)系獲得生存機(jī)會(huì)的中小型醫(yī)藥流通企業(yè)，不僅盈利空間逐年收窄，甚至還有被大型上市公司吞并的風(fēng)險(xiǎn)。在這種背景下，區(qū)域性醫(yī)藥流通企業(yè)的IPO融資訴求持續(xù)高漲。
　　以廣西柳州醫(yī)藥為例，該公司2005-2012年一直位居廣西醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)榜首。但如今，國(guó)藥控股旗下國(guó)藥一致，通過并購(gòu)、重組或新設(shè)等方式進(jìn)入廣西市場(chǎng)，并在銷售渠道、供應(yīng)鏈及運(yùn)營(yíng)體系建設(shè)方面取得長(zhǎng)足發(fā)展，使得區(qū)域內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。作為廣西地區(qū)首屈一指的醫(yī)藥流通企業(yè)，廣西柳州醫(yī)藥已有的市場(chǎng)份額正面臨被大型企業(yè)集團(tuán)分食的被動(dòng)局面。而隨著市場(chǎng)份額不斷被擠壓，經(jīng)營(yíng)成本不斷加大，廣西柳州醫(yī)藥必須趁國(guó)藥一致全方位發(fā)力之前搶占先機(jī)，上市融資無疑是其參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，與國(guó)藥一致抗衡的有力武器。
　　這一點(diǎn)，也得到了廣西柳州醫(yī)藥上交所IPO募集資金投向的側(cè)面印證。IPO招股材料顯示，廣西柳州醫(yī)藥擬募資5.31億元，其中，1.83億元用于現(xiàn)代物流配送中心工程項(xiàng)目，0.51億元用于連鎖藥店擴(kuò)展業(yè)務(wù)項(xiàng)目，其余2.97億元?jiǎng)t用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金和償還銀行貸款。其中，現(xiàn)代物流配送和連鎖藥店擴(kuò)展，均是廣西柳州醫(yī)藥進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)地位，應(yīng)對(duì)新醫(yī)改背景下市場(chǎng)需求考驗(yàn)的有效舉措。而將56%的募集資金用于補(bǔ)償流動(dòng)資金，足以窺見公司當(dāng)下面臨的現(xiàn)金壓力，一旦IPO，公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)無疑將得到極大優(yōu)化。
　　當(dāng)然，在面對(duì)全國(guó)性大型醫(yī)藥集團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，區(qū)域性企業(yè)的*大優(yōu)勢(shì)莫過于對(duì)區(qū)域市場(chǎng)的敏銳度，以及豐富的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)資源，一旦上市融資，這類公司利用進(jìn)一步的資本運(yùn)作，并購(gòu)區(qū)域內(nèi)的中小型流通企業(yè)，或者整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源，無疑會(huì)成為參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的有效途徑。
　　上市
　　幾家歡喜幾家愁
　　今年6月27日，大型醫(yī)藥流通企業(yè)四川省醫(yī)藥股份有限公司撤回了A股IPO申請(qǐng)。該公司從2010年就籌備上市工作，原計(jì)劃登陸上交所，由廣發(fā)證券保薦，但歷時(shí)4年仍未有結(jié)果。
　　由于該公司并未披露IPO材料，所以外界對(duì)四川省醫(yī)藥公司的財(cái)務(wù)狀況并不清楚。從2010年公司掛牌成立時(shí)的情況來看，其擁有四家分公司，兩個(gè)控股公司和一個(gè)醫(yī)藥零售連鎖公司(四川大藥房)，注冊(cè)資本2億元，擁有2000多家醫(yī)院、零售連鎖藥店、社區(qū)醫(yī)療機(jī)構(gòu)等客戶群體。
　　當(dāng)年提出的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是：預(yù)計(jì)三年后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到50億元以上，利潤(rùn)超過2億元。同時(shí)，其董事長(zhǎng)何怡銘稱，公司旗下“四川大藥房”當(dāng)時(shí)有10多家零售藥房，預(yù)計(jì)一年后達(dá)到30家，三年內(nèi)超過100家。然而4年時(shí)間過去了，“四川大藥房”的官網(wǎng)資料顯示，截至目前，四川大藥房在成都市仍只開設(shè)了11家門店。
　　雖然該公司早在2012年就遞交了IPO申請(qǐng)，但兩年內(nèi)始終處于落實(shí)反饋意見階段，而在今年7月1日IPO預(yù)披露的*后節(jié)點(diǎn)前，為上市籌備了4年之久的四川省醫(yī)藥公司卻選擇了終止審查。除非是過去幾年公司的經(jīng)營(yíng)成長(zhǎng)遭遇重大變故，或財(cái)務(wù)上存在硬傷，否則對(duì)公司來說著實(shí)太可惜了。
　　盡管四川省醫(yī)藥公司的IPO征途遭遇折戟，但醫(yī)藥流通公司的融資上市熱情卻并未消減。目前IPO候?qū)応?duì)列中，從事醫(yī)藥流通的公司仍不在少數(shù)。不過，包括廣西柳州醫(yī)藥、老百姓大藥房連鎖等在內(nèi)的8家企業(yè)，大都由于申請(qǐng)文件不齊備而面臨中止審查的考驗(yàn)。而這些中止審查的擬IPO醫(yī)藥流通企業(yè)，在更新財(cái)務(wù)資料的時(shí)候，需一并提交恢復(fù)審查的申請(qǐng)，在證監(jiān)會(huì)履行法定程序后才可恢復(fù)審查。
　　在2014年IPO的二度重啟中，于7 月2 日在深交所中小板正式掛牌上市的云南鴻翔一心堂藥業(yè)，就通過IPO募集資金7.94億元，成為**登陸A 股的大型連鎖藥店。這進(jìn)一步豐富了A股醫(yī)藥流通板塊的商業(yè)模式，也給醫(yī)藥流通擬上市公司帶來了更多的想象空間。
　　破局
　　借電商融資提前布局
　　縱觀擬在A股上市的這些醫(yī)藥流通企業(yè)，地方軍成為一大特色。包括以成都輻射四川省的四川省醫(yī)藥、以紹興為據(jù)點(diǎn)輻射全省的浙江華通醫(yī)藥，以及廣西柳州醫(yī)藥等在內(nèi)的地方企業(yè)，利用區(qū)域優(yōu)勢(shì)和既有資源，占據(jù)了當(dāng)?shù)刂饕�的醫(yī)藥流通渠道，通過快速擴(kuò)張取得飛速成長(zhǎng)。
　　但在資本市場(chǎng)上，偏于一隅的地方性企業(yè)，如果沒有能支撐其長(zhǎng)期成長(zhǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，恐怕難以得到投資機(jī)構(gòu)認(rèn)可。尤其對(duì)于一些主要依靠單個(gè)地級(jí)市支撐整體業(yè)務(wù)的公司而言，市場(chǎng)空間有限。
　　以浙江華通醫(yī)藥為例，該公司是紹興縣供銷社控制的一家醫(yī)藥批發(fā)、零售企業(yè)，2013年度公司批發(fā)業(yè)務(wù)收入中除有11%左右來自于紹興地區(qū)以外的市場(chǎng)，其主要收入仍來自于紹興地區(qū)各級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)。雖然紹興人口密集、經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、商業(yè)氛圍濃厚，但是，作為一個(gè)地級(jí)市，其下轄區(qū)域市場(chǎng)容量畢竟有限。這可能成為浙江華通醫(yī)藥通往IPO康莊大道的*大障礙之一。
　　而隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療也日趨成熟，同時(shí)，上市公司與投資機(jī)構(gòu)的積極參與，也加速了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療O2O的發(fā)展。在資本的高估值流入和加速驅(qū)動(dòng)下，醫(yī)藥電商或?qū)⒋蚱漆t(yī)藥流通行業(yè)區(qū)域性市場(chǎng)的限制，有望成為下一個(gè)醫(yī)藥流通領(lǐng)域的資本熱土。
　　據(jù)*新資料統(tǒng)計(jì)，2013年中國(guó)醫(yī)藥電子交易規(guī)模達(dá)42.6億元，與2012年的16億元相比，增長(zhǎng)166%。其中，天貓醫(yī)藥館交易規(guī)模達(dá)20.4億元，占比47.89%，同比增長(zhǎng)172%;自主式醫(yī)藥B2C網(wǎng)站的交易規(guī)模為16.8億元，占比達(dá)39.44%，同比增長(zhǎng)98%。
　　目前，國(guó)家有關(guān)部門正考慮逐步加大對(duì)醫(yī)藥電商的扶持力度，包括開放部分處方藥的網(wǎng)上銷售以及網(wǎng)上醫(yī)保消費(fèi)。雖然還在討論階段，但政策一旦推出，將是醫(yī)藥電商的巨大發(fā)展機(jī)會(huì)。為此，已有不少上市公司、投資機(jī)構(gòu)、傳統(tǒng)醫(yī)藥流通企業(yè)開始搶先布局。
　　其中，華潤(rùn)集團(tuán)就于2014年6月初對(duì)外宣布，其旗下醫(yī)藥電子商務(wù)平臺(tái)健一網(wǎng)已完成A輪融資，融資金額3億元，成為國(guó)內(nèi)**融資成功的網(wǎng)上藥店。6月底，朗瑪信息也發(fā)布公告，擬向廣州啟生信息(39健康網(wǎng)的運(yùn)營(yíng)方)的全部股東購(gòu)買其持有的**股權(quán)，作價(jià)6.5億元。


責(zé)任編輯：候明芳    m.mjwave.cn    2014-8-23 9:01:07

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